Комбінований вплив макроекономічних показників на термінові премії

Authors:

Tяньтянь Ван, Школа менеджменту, Університет Фудань, Шанхай, Китай

Ченху Ма, Школа менеджменту, Університет Фудань, Шанхай, Китай

Abstract:

Мета. Економісти встановили, що макроекономічні показники мають вплив на тимчасову структуру процентних ставок. У даній роботі ми досліджуємо сукупну дію макроекономічних змінних.

Методика. Ця робота використовує метод часткових найменших квадратів для витягання макроекономічного чинника з 23 макроекономічних показників і досліджує прогностичний вплив макроекономічного чинника на термінові премії. Для вивчення збереження впливу здійснюється аналіз імпульсної характеристики макроекономічного чинника на термінові премії.

Результати. Встановлено, що макроекономічний чинник, який витягується методом часткових найменших квадратів, дозволяє передбачити зміну термінових премій дуже добре. Крім того, вплив макроекономічного чинника на термінові премії зникає через три-чотири роки.

Наукова новизна. Для вивчення взаємозв’язку між макроекономікою та тимчасовою структурою процентних ставок, ця робота вперше використовує метод часткових найменших квадратів для витягання макроекономічного чинника.

Практична значимість. Результати, приведені в цій роботі, дозволяють зрозуміти сукупну дію макроекономіки на тимчасову структуру процентних ставок. З одного боку, це може допомогти інвесторам зрозуміти, як крива прибутковості казначейства залежить від макроекономіки. З іншого боку, результати забезпечують хороші рекомендації для політиків, аби зрозуміти нинішній економічний статус і рефлекс ринку з питань політики.

References/Список літератури

1. Favero, C.A., Niu, L. and Sala L., 2012. Term structure forecasting: No – arbitrage restrictions versus large information set. Journal of Forecasting, Vol. 31, No. 2, pp. 124–156.

2. Orphanides, A. and Wei, M., 2012. Evolving macroeconomic perception and the term structure of interest rates. Journal of Economic Dynamics and Control, Vol. 36, No. 2, pp. 239–254.

3. Kaya, H., 2013. The yield curve and the macroeconomy evidence from Turkey. Economic Modeling, Vol. 32, No. 5, pp. 100–107.

4. Kim, H. and Park, H., 2013. Term structure dynamics with macro-factors using high frequency data, Journal of Empirical Finance, Vol. 22, No. 3, pp. 78– 93.

5. Ma, C., 2011. Advanced asset pricing theory. London: Imperial College Press.

6. Kelly, B. and Pruitt, S., 2013. Market expectations in the cross-section of present values. Journal of Finance, Vol. 68, No. 5, pp. 1721–1756.

7. Kelly, B.T. and Pruitt S., 2014. The Three-pass regression filter: A new approach to forecasting using many predictors. Journal of Econometrics, Vol. 186, No. 2, pp. 294–316.

8. Huang, D., Jiang, F., Tu, J. and Zhou, G., 2015. Investor sentiment aligned: a powerful predictor of stock returns. Review of Financial Studies, Vol. 28, No. 3, pp. 791–837.

9. Cochrane, J.H. and Piazzesi, M., 2005. Bond risk premia. American Economic Review, Vol. 95, No. 1, pp. 138–160.

04_2016_Tiantian
2016-09-26  353.05 KB  684